制造业贷款负L3Dk长原因有三：TJuU是好的企业并16KJ太需要贷款，YTeH为自身资金能8R5U满足扩充产能4Ey0二是整体处置coFq良资产、去杠xG92的大趋势并未ft9D变，跟我们所1zqi的金融周期转gOz3时期信用偏紧cqWa方向基本吻合GU8s三是制造业的55Oi求并未见明显tWBH善，也就是总sc3F需求蛋糕并未99lT大，而是结构HuJF化明显Tpp0

自欧央行实施QE以来，欧元区内外的cFjl券投资者重新平衡DL2l他们的资产组合，Si9c出欧元区债券，以5Fz0接近的替代品——lfX7元区外最安全的主8hRM国家发行的债券进ob7L替代1Rae